【食品饮料杨默曦】食品饮料行业2019Q4基金持仓

 新闻资讯     |      2020-02-09 17:59

板块层面:白酒行业持仓回落,板块持续两季度减仓。(1)食品饮料板块配置比例居榜首,连续两季度减仓。截止19Q4,板块机构重仓持股比例为14.4%,在一级子行业中排名1/28,领先于其他行业但差距继续缩小,持股比例连续两个季度下滑;较19Q3机构加仓幅度为-1.99pct,在一级子行业中排名27/28。板块整体超配相应回落至7.52%。(2)19Q4饮料制造子板块减仓幅度较大,食品加工板块平稳。分板块来看:1)饮料制造板块机构重仓持股比例11.54%,较19Q3降低2.1pct,超配6.14%,环比降低2.1pct。白酒持仓比例环比变化为-2.26pct,但其配置比例仍居所有子行业首位,其减仓幅度较大亦是饮料制造板块持仓比重下滑主因,该变化系19年白酒板块涨幅较大、估口袋棋牌值走高,重仓机构减仓所致。啤酒/其他酒类/葡萄酒/软饮料板块持仓比例分别变化0.16/0.02/-0.01/-0.01pct。啤酒有所增长,其余板块基本保持稳定。2)食品加工板块机构重仓持股比例2.85%,较19Q3增长0.11pct,超配1.38%,环比增长0.11pct。乳品/调味发酵品机构持仓变化分别为0.29/-0.18pct。肉制品及食品综合版块机构持仓比例未见明显变动。

公司层面:名优白酒有所下调,食品持仓整体平稳。2019Q4茅五泸均有不同程度的减仓,茅台的重仓持股比例为4.52%,环比下降1.15pct,超配3.31%;在行业中持仓维持第二,持仓比例2.75%,环比下降0.59pct;持仓比例从Q3末的1.91%降至1.74%。其他白酒品牌中,////减持幅度分别为0.16/0.16/0.11/0.03/0.02pct,加仓幅度为0.25pct。食品持仓勇士棋牌整体平稳,持仓明显上升0.29pct,重仓持股比例1.55%,超配1.21%,主因前期估值回落幅度较大,且公司的成本优势在原奶成本上升周期中更为显著。/持股数量增加,加仓幅度分别是0.05/0.05pct,///持股数量有所减少,减持幅度分别为0.11/ 0.05/ 0.04/0.02pct。

外资:19Q4持股比例上升,食品龙头受青睐。2019Q4北向资金对A股食品饮料公司的持股比例总体上升。其中双汇发展持股比例提升最明显,环比增长1.87pct,达到9.72%。洋河股份的北向资金持股比例为9.49%,超越的8.15%,在食品饮料行业中最高。分板块来看,食品龙头相对更受北向资金青睐,相比于白酒而言,北上资金对食品龙头的布局更为积极。在白酒板块中,虽外资总体持股占流通A股比例有所上升,但除顺鑫农业/贵州茅台北向资金持股比例上升1.18/0.14pct外,北向资金对古井贡酒/山西汾酒/泸州老窖的持股比例均有所下降,降幅分别为0.42/ 0.10/ 0.09pct。对食品龙头企业,北向资金持股占流通A股比例均有所上升,其中伊利股份/中炬高新/洽洽食品的持股比例分别提升1.18/1.08/0.80pct。

投资建议:19年年底白酒企业普遍调低来年业绩预期,受此影响行业减仓幅度较大,导致19Q4板块持仓再度回落,但酒企来年追求发展质量以稳为主,业绩确定性高,板块调整相对合理。近期疫情蔓延,短期利好速冻食品、休闲食品和保健品等子版块,推荐汤臣倍健/洽洽食品/,建议关注。啤酒板块影响较小,结构升级趋势明确,建议积极关注//。中长期白酒消费升级+头部集中逻辑不改,品牌分化背景下建议抱紧龙头,推荐茅台/五粮液/泸州老窖/顺鑫农业/山西汾酒/古井贡酒,建议关注今世缘。此外,大众消费板块需求稳健,受经济波动影响弱,继续以格局思维把握,推荐双汇发展/绝味食品/伊利股份//安井食品/中炬高新/洽洽食品/三只松鼠以及边际改善标的汤臣倍健荣耀棋牌,建议关注/。

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